MoneyDJ新聞 2026-01-14 06:15:05 黃文章 發佈

紐約商業交易所（NYMEX）2月原油期貨1月13日收盤上漲1.65美元或2.8%至每桶61.15美元，因伊朗局勢引發潛在的供應擔憂的影響，歐洲ICE期貨交易所（ICE Futures Europe）近月布蘭特原油上漲1.60美元或2.5%至每桶65.47美元。

瑞穗證券（Mizuho Securities）紐約分公司能源期貨主管鮑勃·亞格（Bob Yawger）表示：「我不認為例如中國會迴避伊朗的原油，但如果中國真的這麼做，而所有國家都這麼做，那麼這將使目前由伊朗供應給市場的每日330萬桶全球原油供給量減少。」

在伊朗爆發致命抗議事件之後，美國總統川普表示，將對與伊朗「做生意」的國家所生產的商品課徵25%的關稅，受此影響，油價升至自去年11月以來的最高水準。巴克萊在一份報告中表示：「在我們看來，伊朗的動盪已為油價增加了每桶約3至4美元的地緣政治風險溢價。」

PVM Oil Associates分析師約翰·埃文斯（John Evans）表示：「石油市場正在因應地緣政治因素，逐步建立起一定的價格保護機制。潛在風險包括伊朗出口可能被排除、圍繞委內瑞拉的問題、俄烏戰爭相關談判，以及格陵蘭議題等。」

高盛（Goldman Sachs）報告表示，基於全球持續供應過剩以及產量提高的預期，至今年第四季，布蘭特原油與西德州中級原油（WTI）的平均價格將分別下跌至每桶54美元與50美元。該行並表示，經濟合作暨發展組織（OECD）國家的原油庫存增加，以及海上儲油增幅放緩，也是影響因素之一。

高盛分析師仍維持其對2026年布蘭特與西德州原油均價的預測，分別為每桶56美元與52美元，理由是由「持續的供應浪潮」所推動、估計達每日230萬桶的石油市場供給過剩。報告指出，來自美國、俄羅斯與委內瑞拉的供應高於預期，將使2027年的油價復甦更為緩慢，因此下調了其2027年以及長期的油價預估。

高盛將2027年布蘭特與西德州原油價格預期各下調5美元，分別至每桶58美元與54美元，並將2030年至2035年的布蘭特與西德州預測下修至每桶75美元與71美元，再次以包括委內瑞拉在內的供應增加為由。不過，高盛表示，基於對至2040年前需求的預期，該行在長期仍「對原油持建設性看法」，部分原因在於石化、航空與道路運輸需求更為強勁，且替代選項有限。

高盛指出：「全球原油庫存持續上升，加上我們預測2026年將出現每日230萬桶的供應過剩，顯示在未發生重大供應中斷或石油輸出國組織（OPEC）減產的情況下，市場重新取得平衡，可能需要在2026年透過較低的油價來放緩非OPEC供應增長，並支撐穩健的需求成長。」

報告表示，過去十多年，原油市場多次證明，一旦供應過剩幅度超過每日100至150萬桶，價格便難以維持高檔。此次預期的過剩規模，顯示即使全球需求仍保持「穩健成長」，但供應端的增量已遠超需求吸收能力，迫使價格必須下探，以抑制非OPEC供應增長並刺激邊際需求。

OPEC的策略選擇，將成為市場的重要變數。高盛指出，其基準情境假設OPEC不會進行新的減產，主要由於OPEC內部對市占率的顧慮，以及在非OPEC供應快速增長下，單邊減產的效果與成本愈發不對稱。若OPEC選擇維持產量，油價下行將成為市場自行調整的主要機制；反之，即使短期透過減產推升價格，也可能進一步刺激非OPEC供應，反而削弱長期影響力。

然而，高盛的長期觀點並非全面看空。其對2030年至2035年油價的預測顯示，在多年長周期投資不足後，供應彈性可能逐步下降，而需求仍將延續至2040年，最終推動油價進入新一輪上升周期。這種「中期偏空、長期再平衡後偏多」的結構，對投資與產業決策具有重要啟示：短期與中期應著重風險控管與價格避險，長期則需重新評估能源投資不足所帶來的潛在反轉。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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